涅娃提出了“簡(jiǎn)單算術(shù)”理論：全球供應(yīng)中斷在3月達(dá)每日910萬(wàn)桶，4月進(jìn)一步升至1370萬(wàn)桶；盡管庫(kù)存已在快速消耗，但市場(chǎng)仍需通過更高價(jià)格來(lái)抑制需求以實(shí)現(xiàn)平衡。 

line;line-height:normal;font-weight:bold !important;font-style:unset !important;font-size:16px;"> line;line-height:normal;font-style:unset !important;font-size:16px;">高油價(jià)將使美國(guó)民眾今年汽油支出增加約1500億美元，顯著侵蝕家庭可支配收入，并削弱內(nèi)需消費(fèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能面臨進(jìn)一步考驗(yàn)。

 中東沖突引發(fā)的能源市場(chǎng)沖擊，正以出乎意料的方式重塑全球油品價(jià)格格局。

 摩根大通大宗商品研究團(tuán)隊(duì)*報(bào)告指出，自美以伊沖突爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)零售汽油價(jià)格累計(jì)漲幅已過42%，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中僅次于東南亞部分*，躋身全球漲幅*的地區(qū)之列。

 這一結(jié)果與外界普遍認(rèn)為的美國(guó)能源自給能力較強(qiáng)、受中東局勢(shì)影響有限的預(yù)期形成鮮明反差。

 *產(chǎn)油國(guó)“很受傷”

 摩根大通大宗商品研究團(tuán)隊(duì)對(duì)2月27日至4月27日各地區(qū)價(jià)格變動(dòng)的系統(tǒng)追蹤報(bào)告指出，自戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)零售汽油價(jià)格累計(jì)漲幅已過42%，該漲幅在全球范圍內(nèi)僅次于緬甸、馬來(lái)西亞、巴基斯坦和菲律賓，排名第五。

 相比之下，歐洲主要經(jīng)濟(jì)體的汽油價(jià)格漲幅較為溫和，英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等國(guó)的漲幅明顯低于美國(guó)，而俄羅斯、印度的漲幅處于全球*低區(qū)間。摩根大通分析師娜塔莎·卡涅娃（Natasha Kaneva）指出，“*直接的實(shí)物供應(yīng)沖擊集中在東南亞地區(qū)”，但美國(guó)出人意料地成為“在價(jià)格層面第二大受影響的地區(qū)”。

 這場(chǎng)沖擊并不止于汽油。報(bào)告顯示，在柴油、航空燃油、石腦油及燃料油等多個(gè)精煉油品類別上，美國(guó)的價(jià)格漲幅同樣位居全球前列——在航空燃油、石腦油和燃料油三個(gè)品類中，美國(guó)甚至已成為全球漲幅*的地區(qū)。

 市場(chǎng)數(shù)據(jù)也印證了漲價(jià)的嚴(yán)峻程度。據(jù)GasBuddy數(shù)據(jù)，5月5日美國(guó)汽油零售均價(jià)已突破每加侖4.50美元，為2022年7月以來(lái)首次。加州部分地區(qū)均價(jià)已飆至每加侖6.14美元。

 哥倫比亞大學(xué)全球能源政策中心高級(jí)研究員凱倫·楊指出：“沖突已經(jīng)過九周，我們現(xiàn)已用完了所有沖突前在途運(yùn)輸?shù)漠a(chǎn)品，開始動(dòng)用儲(chǔ)備資源。”她強(qiáng)調(diào)，美國(guó)所感受到的供應(yīng)緊縮影響等同，甚至過了*受到影響的東南亞*。

 為什么全球*產(chǎn)油國(guó)在油價(jià)沖擊中反而如此“受傷”？

 加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行私人財(cái)富管理（CIBC Private Wealth）高級(jí)能源交易員麗貝卡·巴賓（Rebecca Babin）指出：“美國(guó)能源體系雖有緩沖，但其并非在真空中運(yùn)行，全球供應(yīng)緊張和國(guó)內(nèi)瓶頸仍會(huì)體現(xiàn)在汽油價(jià)格上?！?/span>

 美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，戰(zhàn)前原油成本約占汽油價(jià)格的51%，當(dāng)國(guó)際油價(jià)因地緣沖突飆升時(shí)，美國(guó)加油站價(jià)格隨之水漲船高。

 此外，美國(guó)煉油系統(tǒng)存在結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配。巴賓進(jìn)一步解釋，“美國(guó)生產(chǎn)大量石油，但并非是在合適的地點(diǎn)生產(chǎn)合適的品種”。美國(guó)多數(shù)煉油廠適配加工重質(zhì)含硫原油，而國(guó)內(nèi)增產(chǎn)的主要是輕質(zhì)低硫原油。這意味著美國(guó)仍需進(jìn)口重質(zhì)原油以優(yōu)化煉油運(yùn)行，同時(shí)出口輕質(zhì)原油和成品油。

 OPIS石油分析師登頓·欽奎格拉納（Denton Cinquegrana）補(bǔ)充道，美國(guó)煉油商過去數(shù)十年已投入數(shù)十億美元用于加工重質(zhì)含硫原油的能力建設(shè)，這套體系難以在短期內(nèi)大幅調(diào)整。

 美經(jīng)濟(jì)面臨進(jìn)一步考驗(yàn)

 高油價(jià)的沖擊正在從經(jīng)濟(jì)層面迅速向政治層面?zhèn)鲗?dǎo)。

 路透社報(bào)道指出，隨著美國(guó)陣亡將士紀(jì)念日臨近，夏季駕駛旺季即將到來(lái)，飆升的油價(jià)對(duì)特朗普統(tǒng)及共和11月中期選舉的選情構(gòu)成重大政治風(fēng)險(xiǎn)。

 近期民調(diào)已顯示特朗普支持率因經(jīng)濟(jì)憂慮而下滑。美國(guó)利波石油咨詢公司（Lipow Oil Associates）董事長(zhǎng)利波直言：“面對(duì)攀升的油價(jià)，我不認(rèn)為美國(guó)消費(fèi)者會(huì)覺得，伊朗沖突對(duì)他們來(lái)說是一種勝利。”

 摩根大通分析師研判，高油價(jià)將使美國(guó)民眾今年汽油支出增加約1500億美元，顯著侵蝕家庭可支配收入，并削弱內(nèi)需消費(fèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能面臨進(jìn)一步考驗(yàn)。

 在通脹層面，前景同樣不容樂觀。摩根大通執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在年度股東信中發(fā)出明確警示，油價(jià)與大宗商品價(jià)格沖擊，可能導(dǎo)致通脹持續(xù)走高，進(jìn)而推動(dòng)利率上升、壓低資產(chǎn)價(jià)格。戴蒙援引歷史教訓(xùn)稱，油價(jià)快速攀升是上世紀(jì)70年代至80年代多次嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退的重要誘因。

 達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根也表達(dá)了類似憂慮。她在達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主辦的會(huì)議上指出，美國(guó)石油生產(chǎn)商不太可能在短期內(nèi)提高產(chǎn)量，因?yàn)樯a(chǎn)商需要確認(rèn)油價(jià)能持續(xù)維持在盈虧平衡點(diǎn)以上才會(huì)增加投資。她坦言，即使在中東沖突爆發(fā)之前，她也“不認(rèn)為通脹正朝向2%的目標(biāo)前進(jìn)”。

 在貨幣政策方面，市場(chǎng)預(yù)期正在經(jīng)歷顯著調(diào)整。據(jù)摩根大通分析，一旦能源驅(qū)動(dòng)的通脹持續(xù)走高，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫將降息時(shí)點(diǎn)推至2026年以后。

 美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席約翰·威廉姆斯5月4日表示，市場(chǎng)對(duì)油價(jià)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期相對(duì)溫和，但仍存在多種潛在情景，可能引發(fā)油價(jià)和原油供應(yīng)出現(xiàn)更嚴(yán)重的失衡。威廉姆斯補(bǔ)充道，伊朗戰(zhàn)事“可能導(dǎo)致一場(chǎng)規(guī)模更大、范圍更廣的供應(yīng)沖擊，從而對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生更嚴(yán)重的不利后果”。

 芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”（FedWatch）工具數(shù)據(jù)顯示，6月不降息的概率為94.1%，到今年12月不降息的概率為67.6%，加息的概率為19.5%。